#Португал паузе рангиран као извођач звездице еврозоне обвезница

Референтне десетогодишње португалске обвезнице до сада су вратиле нешто више од четири одсто ове године, док су приноси на готово све њихове колеге у еврозони негативни, према подацима Тхомсон Реутерса.

Већи принос ове године пружио је само грчки државни дуг, најбоља инвестиција у обвезнице еврозоне прошле године, али неликвидно тржиште које држи мали број инвеститора.

За Португал, учинак представља одступање од зајмопримаца из јужне Европе са којима се обично креће.

То је такође велика промена у односу на крај 2016. године, када је португалски дуг био погођен забринутошћу због смањења рејтинга који је могао да изазове избацивање земље из шеме подстицаја куповине обвезница Европске централне банке.

"Изненађен сам колико су португалске обвезнице пословале ове године", рекао је Патрицк О'Доннелл, менаџер за инвестиције у Абердеен Ассет Манагемент.

Португал и Италија су прошлу годину завршили са највећим годишњим растом трошкова задуживања од кризе дуга у еврима 2011. године - када су Португал спасили Европска унија и Међународни монетарни фонд.

Али ове године португалске обвезнице су срушиле редове. Десетогодишњи приноси су до сада у 30. опали за 2017 базних поена, док су италијански ИТ10ИТ = ТВЕБ и шпански колеге ЕС10ИТ = ТВЕБ порасли за 45 бпс и 22 бпс респективно.

реклама

Бројни фактори стоје иза тог учинка.

Прво, португалска економија се побољшава и буџетски дефицит се смањује.

Португалска мањинска социјалистичка влада успјела је смањити дефицит, који је прошле године пао на 2.1% економске производње - испод циља договореног с Бриселом - са 4.4% у 2015. години.

Европска комисија изразила је оптимизам да Португал ускоро може изаћи из процедуре ЕУ за прекомерни дефицит наметнуте након што је прекршио буџетска правила блока.

Аналитичари кажу да би продаја Ново Банцо, исклесана из пропале Банцо Еспирито Санто 2014. године, требала помоћи додатном смањењу дефицита.

"Било је неких позитивних знакова побољшања економских услова, од којих је најзначајнији најнижи буџетски дефицит у више од 40 година", рекао је старији стратег за фиксне приходе АБН АМРО -а Ким Лиу.

"То би могло дати наду да ће земља моћи напустити такозвани поступак прекомјерног дефицита од стране ЕУ касније ове године. Такођер, свјетлији изгледи могли би довести до побољшања рејтинга агенција за кредитни рејтинг."

Рејтинг агенција ДБРС саопштила је прошлог месеца да се Португал суочава са "значајним изазовима", попут високог нивоа јавног дуга, али је посебно потврдила португалски БББ рејтинг и стабилне изгледе.

Рејтинг степена улагања је посљедњи који Португал има код једне велике агенције, а без њега би земља била избачена из схеме куповине обвезница ЕЦБ-а која је помогла при учвршћивању трошкова задуживања.

Забринутост због пада ДБРС -а потресла је инвеститоре прошле године, али прошломјесечни преглед једва да је забиљежен.

Политика

Умањење политичких ризика еврозоне након првог круга председничких избора у Француској 23. априла такође је помогло.

Центричар Еммануел Мацрон побиједио је на том гласању и очекује се да ће у другом кругу избора у недјељу побиједити ривалку против еура Марине Ле Пен.

То је смањило забринутост због распада евра, појачавајући периферна тржишта са ниским рејтингом која се сматрају најугроженијима на било које такво ломљење.

"Португал је у последње време био веома успешан и то је била комбинација два фактора. То је био скуп помоћи након резултата француског избора у првом кругу и чињенице да нуди прилично пристојан принос у поређењу са било којим другим местом у Европи", рекао је Иаин Стеалеи, портфолио менаџер у ЈПМорган Ассет Манагемент који има португалски дуг.

"Ово би могла бити најбоља веза ове године."

Португалски десетогодишњи принос у четвртак је достигао најнижи ниво од скоро шест месеци на 10 одсто, док је јаз са највишим немачким приносима 3.45 базних поена ДЕ309ИТ = ТВЕБ-што је најнижи ниво од новембра.

То је шире од нивоа од око 280 базних поена виђених у августу, али јаче од високих око 390 битова који су погодили почетком ове године јер су се инвеститори узнемирили због француских избора.

"Тамо гдје португалски приноси иду одавде ће се водити око политичких ризика у Европи и смањивања ЕЦБ -а", рекао је Рицхард Цасеи, шеф државних обвезница у Пионеер Инвестментс -у, наводећи италијанску политичку неизвјесност као један од фактора који би могао доћи у обзир.

Аналитичари додају, међутим, да су већина власника португалског дуга склони дугорочним инвеститорима, који ће вјероватно избјећи било какве турбуленције, осим ако не дође до великог негативног шока.

"Оно што би се променило јесте да постоји велика негативна вест, али тренутно имате групу срећних људи који уживају у ношењу", рекао је Падхраиц Гарвеи, шеф стратегије за обвезнице у инвестиционим разредима у ИНГ -у.

Поделите овај чланак: