#ЕЦБ - Драгхијев поклон за одвајање да веже Лагардеове руке

| Август КСНУМКС, КСНУМКС
Пакет подстицајних стимулација Европске централне банке вероватно неће знатно смањити рекордно ниске трошкове задуживања, али ће везати руке новог председника за већи део наредне године, дајући јој мало слободности да делује док економија напредује, пише Балазс Корании.

С смањивањем огромног производног сектора, глобалног трговинског и валутног рата који ескалира и тврдим Брекитом који се надимао, ЕЦБ је већ најавила већу подршку економији еурозоне, надајући се да ће зауставити опасну силазну сила која би могла довести до рецесије.

Али суочава се с два велика проблема: невоље блока увозе се толико ван контроле монетарне политике, а преостали инструменти банке су ограничене ефикасности с обзиром на рекордно ниске трошкове задуживања.

Заправо, широко застављена, дванаеста рунда монетарног олакшавања ЕЦБ-а с обзиром да КСНУМКС може избрисати мало ватрене моћи коју је централна банка оставила и поткопати кредибилитет њене тврдње да ће једног дана моћи искључити новац.

Немачка се већ може задужити на минус КСНУМКС% током десет година, а цена на међубанкарским тржиштима КСНУМКС базна поена ЕЦБ-ове стопе депозита смањује се на минус КСНУМКС% у наредним годинама, стављајући их у сам врх стопе преокрета по којој више резова постаје контрапродуктивно.

Ипак, предсједник ЕЦБ Марио Драгхи, који предаје кормило Цхристине Лагарде крајем октобра, чини се да жели избјећи било какве разговоре о томе да је ватрена моћ банке ограничена, сугерирајући да ће креатори политика комбинирати неколико умјерених корака у пакету на КСНУМКС септембра да би дали тржиште утисак великог потеза.

„Главни циљ пакета је очување финансијског олакшавања које су већ постигли“, рекао је Фредерик Дуцрозет, стратег у компанији Пицтет Веалтх Манагемент. "Било би неприхватљиво да ЕЦБ призна да ће свако ново ублажавање бити мање ефикасно због смањених приноса."

Пакет вероватно укључује смањење стопе депозита и куповину свеже имовине, и вероватно вишеслојну стопу депозита, што би банке заштитило од неких негативних нуспојава супер ниских стопа.

Потенција резања је маргинална с обзиром на то колико је стопа већ ниска. А биланс стања ЕЦБ-а је већ на КСНУМКС билиона евра, што указује да би куповина имовине морала бити масовна - а самим тим и политички спорна - да би имала опипљив утицај.

ЈПМорган процјењује да би, како би ублажио очекивања о инфлацији, пакет ЕЦБ-а за ублажавање требао да буде једнак половини његових комбинираних мјера од КСНУМКС-а, дакле КСНУМКСтрн куповине имовине и додатних КСНУМКС милијарди ЕУР (£ КСНУМКСбн) ултра јефтиних кредита банкама. Па чак и то можда неће бити довољно да се инфлација врати у циљ.

Слабији евро дефинитивно би помогао, али то је тешко постићи када Федералне резерве такође попуштају, а америчка администрација гунђа око јаког долара.

Ниво би одмах помогао банкама, али најтежа је мера преокрета с обзиром на његову сложеност и тако би најдуже везала руке Лагарде.

Драгхијев опроштајни пакет потрошиће много преостале ватрене моћи банке, отежавајући Лагарде да направи велики први утисак - оно што је Драгхи урадио пре осам година када је смањио стопе на свом првом састанку, преокренувши ранији погрешно схваћен поход.

„Ово је већ готово исто колико и добитак“, рекао је економиста ИНГ-а Царстен Брзески.

"Ако септембарски пакет посматрате као повећање поверења, повежете и руке Лагарде јер се економија неће значајно променити између септембра и првог састанка у децембру."

ЕЦБ такође нема утицаја на трговински рат између Кине и САД, као ни на Брекит.

Лагардеова соба за маневрирање каматним стопама такође ће бити углавном везана за смернице ЕЦБ-а, које дефинишу пут стопа до средине КСНУМКС-а, а такође се мењају следећег месеца.

ЕЦБ би могла заузети још угоднији став. Али сваки наредни потез кошта скупо, требало би значајних припремних послова и чак би могао укључивати и шири преглед места где банка иде.

На примјер, куповина банкарских обвезница могла би брзо утјецати, помажући зајмодавцима који једноставну политику ЕЦБ-а преносе на реалну економију.

Али куповина дуга од институција које директно надгледа ЕЦБ политички је и правно спорна, што поставља питања о сукобу интереса.

Такође би могао да купи више приватног дуга, али банка је већ изгорела купујући корпоративне обвезнице, остављајући мало апетита за већи ризик. Залихе су такође могућност, али могу донети мало и подстаћи оптужбе да ЕЦБ само помаже богатима.

Коментари

Фацебоок цомментс

Ознаке: , , ,

Категорија: Предња страна, EU, Европска централна банка (ЕЦБ), Европска комисија

Коментари су затворени.