#ЦМУ: Финансије Гледај каже тржишта капитала унија остаје углавном непромењена, упркос забринутости које су покренули цивилног друштва

Европска комисија почиње данас јавна консултација о планираној средњорочној ревизији Уније тржишта капитала (ЦМУ). Финанце Ватцх, група за заступање јавног интереса која ради на томе да финансије служе друштву, напомиње да ЦМУ задржава низ великих недостатака које још увијек треба отклонити, али и неке добродошле иницијативе, као што је развој заједничких дефиниција и стандарда о одрживим финансијама и рјешавање пореза пристрасност дуга у односу на капитал.  

Фредериц Хацхе, шеф анализе политике, рекао је: "Тренутни режим пореза на добит дозвољава да се камата на дуг одбија од опорезивог прихода, али не и дивиденде на капитал. Ово подстиче финансијске институције да се претерано задужују, што их заузврат чини крхким и мање способним да апсорбују потенцијалне губитке. Поздрављамо кораке за решавање ове пристрасности према финансирању дуга. 

„Међутим, преглед потврђује да приоритети ЦМУ-а остају углавном непромењени, упркос забринутости коју су изразиле организације цивилног друштва. 

Унија тржишта капитала настоји да:

1. Боље повежите штедњу са улагањем. Разумемо да се ово односи на притисак да се штедња грађана премести са банкарских депозита и на тржишта капитала "да обезбеди повољне инвестиционе могућности за штедише и пензионо обезбеђење." Ово изазива многе забринутости: не само да би ово могло повећати ризик од погрешне продаје, већ би могло дати и погрешну перцепцију да ће улагање у тржишта капитала повећати приносе, под условом да су све остале једнаке. Ипак, не постоји таква ствар као " бесплатан ручак“, или другим речима улагање у тржишта капитала не повећава приносе пер се за исти износ ризика [КСНУМКС]. Ово је посебно проблематично ако схватимо да је овај притисак повезан са очекиваним развојем пензијских шема другог и трећег стуба.

2. Унапредите приватну поделу ризика. Разумемо да се ово односи на промоцију јавно-приватних партнерстава, упркос њиховом мешовитом досадашњем раду, генерално већим трошковима за пореске обвезнике и њиховој процени као „буџетским темпираним бомбама“ [КСНУМКС].

3. Обезбедити алтернативне изворе финансирања и прекинути ослањање ЕУ на банкарске кредите. Другачије речено, ЦМУ промовише небанкарско кредитирање (који се такође назива банкарство у сенци) у односу на традиционално банкарство. Ово изазива бројне забринутости:
– Прво, док се европска економија заиста значајно ослања на банкарске кредите, то није исто што и претерано ослањање.
- Друго, постоји широки академски консензус о чињеници да то да ли је привреда финансирана од стране банака или тржишта капитала нема значајан утицај на раст. Из тога следи да не постоји ваљан случај да владе промовишу једну врсту финансирања у односу на другу.
- Поред тога, док ослањање на банкарске кредите излаже компаније смањењу банкарских зајмова, ослањање на финансирање тржишта капитала могло би бити далеко опасније, с обзиром на добро познато манично-депресивно понашање финансијских тржишта.

реклама

4. Уклоните препреке слободном протоку капитала преко граница како бисте ојачали Економску и монетарну унију. Иако подржавамо интеграцију тржишта капитала, праћење европске интеграције путем тржишта капитала вероватно никада неће бити стабилна алтернатива фискалној унији. Недавна криза је показала да је привремена конвергенција стопа задуживања за различите државе чланице довела до бруталног одступања када је поверење нестало.

5. Подржати јачање банака. Ипак, он радије подржава веома специфичан банкарски модел, универзалне и инвестиционо банкарске моделе који су морали да буду спасени током кризе:
- Промовисање СТС секјуритизације ће највише користити универзалним и инвестиционим банкама које су превелике и неуспешне, јер су оне те које ће производити и користити секјуритизацију.
- Истовремено промовисање померања штедње становништва са банкарских депозита на тржишта капитала ће ослабити способност традиционалних банака да финансирају реалну економију. Депозити становништва су важнији извор финансирања традиционалних банака, док се веће банке углавном краткорочно задужују на финансијским тржиштима.

Поделите овај чланак: