Да ли је сјај истрошио улагања активиста?

Неколико недавних случајева сугерише да се плима коначно може окренути активистичким улагањима, која су се донедавно чинила као да постају укорењени део пословног света. Иако се вредност имовине активних инвеститора можда повећавала последњих година (у Великој Британији је ова цифра порасла за 43% између 2017. и 2019. године и достигла је $ КСНУМКС милијарди), број кампања је опао за 100% у години која претходи септембру 2020. Наравно, тај пад делимично се може објаснити падом текуће пандемије коронавируса, али чињеница да све више представа пада на глуве уши може сигнализирати блекер дуго термин перспектива за активистичке агитаторе који иду напред.

Последњи случај долази из Енглеске, где је фонд за управљање богатством Ст Јамес'с Плаце (СЈП) био предмет покушај активистичке интервенције од стране ПримеСтоне Цапитал прошлог месеца. Након куповине 1.2% удела у компанији, фонд је послао отворено писмо управном одбору СЈП-а оспоравајући њихове недавне резултате и позивајући на циљана побољшања. Међутим, недостатак уреза или оригиналности у манифесту ПримеСтоне значио је да га је СЈП с релативно лакоћом отклонио, с мало утицаја на цену његове акције. Непријатна природа и исход кампање указују на растући тренд последњих година - и за који би се могло очекивати да постане све израженији у друштву након Цовид-19.

ПримеСтоне није у стању да инспирише

Представа ПримеСтоне попримила је традиционалну форму коју су фаворизовали активистички инвеститори; након стицања мањинског удела у СЈП, фонд је покушао да напрегне мишиће истицањем уочених недостатака тренутног одбора у тексту од 11 страница. Између осталих питања, писмо је идентификовало надувену корпоративну структуру компаније (преко 120 шефова одељења на платном списку), означавање азијских интереса и пад цене акција (акције су пао 7% од 2016. године). Такође су идентификовали „култура високих трошкова”У позадини СЈП-а и направио неповољна поређења са другим просперитетним компанијама које послују на платформи попут АЈ Белл-а и Интеграфина.

Иако су неке критике имале елементе ваљаности, ниједна није била нарочито нова - и нису дале потпуну слику. У ствари, има неколико трећих страна доћи у одбрану одбора СЈП-а, истичући да је изједначавање пада компаније са порастом интереса попут АЈ Белл-а неправедно и претерано поједностављено, те да када се постави против разумнијих камена додирних тачака као што су Бревин Долпхин или Ратхбонес, СЈП се изузетно држи према себи.

ПримеСтоне-ове опомене због велике потрошње СЈП-а могу задржати мало воде, али не успевају да препознају да је велик део тих издатака био неизбежан, јер је фирма била приморана да се придржава регулаторних промена и подлегне ветровима који су ван њене контроле. Њихове импресивне перформансе у односу на конкуренте потврђују да се компанија бавила секторским питањима погоршаним пандемијом, нечим што ПримеСтоне појединачно није успео у потпуности да препозна или реши.

За УРВ предстоји тренутно гласање

реклама

Слична је прича и преко Канала, где су француски милијардер Ксавије Нил и бизнисмен Леон Бресслер прикупили 5% удела у међународном оператеру тржних центара Унибаил-Родамцо-Вестфиелд (УРВ) и усвајају таксе англосаксонских активиста да покушају да осигурају УРВ укрцајте се за места и гурните УРВ у ризичну стратегију да краткорочно повећате своју цену.

Јасно је да је, као и већини компанија у малопродајном сектору, УРВ потребна свежа стратегија која ће помоћи да преброди рецесију изазвану пандемијом, посебно с обзиром на релативно висок ниво дуга (више од 27 милијарди евра). У том циљу, одбор директора УРВ-а нада се покретању пројекат РЕСЕТ, чији је циљ прикупљање капитала од 3.5 милијарди евра како би се одржао добар кредитни рејтинг компаније у погледу инвестицијског разреда и обезбедио континуирани приступ свим важним кредитним тржиштима, док се постепено раздужује пословање тржних центара.

Ниел и Бресслер, међутим, желе да се одрекну повећања капитала од 3.5 милијарди евра у корист распродаје америчког портфеља фирме - колекције престижних тржних центара који у великој мери имају доказан отпоран на променљиво малопродајно окружење - за плаћање дуга. Плану активистичких инвеститора супротстављају се бројне независне саветодавне фирме као што су Прокинвест Гласс Левис, с тим што га је последњи назвао „претерано ризичним гамбитом“. С обзиром на то да агенција за кредитни рејтинг Мооди'с има предвидео 18-месечни пад прихода од закупа који ће вероватно погодити тржне центре - и чак су отишли ​​толико далеко да су упозорили да би неуспех у спровођењу повећања капитала који подупире РЕСЕТ могао резултирати смањењем рејтинга УРВ - чини се вероватним да Ниел и Бресслер амбиције ће бити одбијене 10. новембра^th скупштине акционара, на исти начин као и ПримеСтоне.

Дугорочни раст у односу на краткорочне добитке

Изгледа да је то имао и ЦЕО Твиттера Јацк Дорсеи савладати покушај високог активистичког инвеститора Еллиотт Манагемента да га избаци из улоге. Иако се недавни састанак одбора удовољио неким Еллиотовим захтевима, попут смањења мандата одбора са три године на једног, одлучио је да изјави своју оданост извршном директору који је надгледао укупан принос акционара 100% пре Еллиоттовог учешћа у немилости друштвених медија почетком ове године.

Поред нетипично неинспиративних кампања које се воде на другим местима на тржишту и ретроградности сектора у целини, може ли се десити да активистички инвеститори губе утицај? Дуго су скретали пажњу на своје подухвате бљештавим лудоријама и смелим прогнозама, али чини се да се компаније и акционари хватају у коштац са чињеницом да њихови приступи често садрже фаталне недостатке. Наиме, фокус на краткотрајној инфлацији цене акције на штету дугорочне стабилности излаже се као неодговорна коцка која јесте - а у климавој пост-Цовид економији, разумна разборитост ће вероватно бити цењена изнад непосредне профит са све већом регуларношћу.

Поделите овај чланак: