Секуритизујте здравствене ризике ЕУ како бисте ограничили националне фискалне дефиците

Системске кризе често имају значајне политичке последице. Међутим, у Европи су се ове последице често решавале јачањем Европске уније. Узмимо за пример финансијску и економску кризу 2008-2011. То је довело до нових регулаторних и надзорних аранжмана за финансијске институције, као и до примене непредвиђених фондова широм ЕУ, пише професор Давид Вередас, Влерицк Бусинесс Сцхоол.

Из велике кризе закључавања 2020. и из јавног здравља и економских последица овога мора се научити. Кључна лекција је потреба за дубљом унијом у европском здравственом сектору. Иако не знамо када ће наступити следећа здравствена криза, ЦОВИД-19 вероватно неће бити последњи. Променљива клима, појава нових патогена и поновна појава других представљају значајне ризике по здравствену безбедност ЕУ. Поред тога, постоје хемијски, радиолошки и нуклеарни ризици које треба узети у обзир. Ризици који захтевају сличан одговор.

Актуелна и без преседана криза јавног здравља ЦОВИД-19 у потпуности је преоптеретила структуре и механизме Европске уније, посебно оне који се баве ванредним ситуацијама. Да би била спремна за следећу хитну здравствену ситуацију, ЕУ су потребни ефикасни и обједињени аранжмани за одговор и сарадња између држава чланица, уместо државних приступа који смо видели у свих 27 држава чланица. Такође му је потребан значајан финансијски јастук за брзо и предвидљиво повећање финансирања.

Па како бисмо могли осигурати да заједнички одговор буде не само могућ, већ и приступачан и реалан за државе чланице ЕУ? Кључ овога се ослања на финансијске иновације. Ја, заједно са осталим академицима Влерицк Бусинесс Сцхоол, предлажем стварање Хитне здравствене установе (укратко ЕХФФ).

У својој широј верзији, овај објекат интегрише неке од постојећих структура ЕУ за ванредне ситуације, наиме Инструмент за хитну подршку, и додаје нови слој за најекстремније ванредне ситуације који не повећава оптерећење јавних финансија. Овај нови слој се у основи састоји од секјуритизације хитних здравствених ризика у облику хартија од вредности са фиксним приходом које се продају институционалним инвеститорима. Инструмент прати раст тржишно заснованих средстава за финансирање ризика кроз глобалне и регионалне иницијативе, које предводи Светска банка.

Финанције ЕХФФ-а могу се користити за повећавање медицинског материјала, комплете за тестирање, изградњу инфраструктуре и нагло повећање особља, између осталог, у складу са ресцЕУ и Инструментом за хитну подршку. То је витална потреба за будуће кризе, након што су на почетку Лоцкдовн-а уочили потешкоће у здравственим системима ЕУ да набаве медицинске потрепштине попут ППЕ, и довољно комплета за тестирање који би имали жељени утицај на контролу ширења вируса.

Конкретно, ЕХФФ је алат за управљање здравственим ризиком који обезбеђује ликвидност када је то најпотребније и без алокације великих количина готовине унапред. Имаће позитивно преливање на јавне финансије земаља ЕУ, у смислу да ће државама чланицама бити боље у оквиру ЕХФФ-а, него да појединачно управљају ризиком од здравствене невоље.

реклама

ЕХФФ је стога исплативо решење које штити националне буџете, који ће током наредних година бити под озбиљним притиском, од утицаја хитних здравствених ситуација и омогућава свим државама чланицама да имају средства за решавање ових будућих криза.

Слични објекти постоје или се разматрају у другим деловима света. Најистакнутији случајеви су Пандемијска помоћ за хитне случајеве Светске банке, АСЕАН + 3 осигуравајућа кућа од ризика од катастрофе и Тихоокеански савез за катастрофе који пружа покривеност земљотресима за четири државе Јужне Америке. Они су оцењени као успешни у приступу за превазилажење великих криза широм земље, а ЕУ мора следити њихов пример да би заштитила државе чланице ефикасно и поштено.

Секуритизација ризика сеже у ране 1990-те. Индустрија осигурања (посебно реосигураваоци) била је пионир због урагана на Карибима. Хартије од вредности које су резултат секјуритизације ризика познате су под називом Хартије од вредности повезане са осигурањем или укратко ИЛС. Катастрофалне везе су претежни облик ИЛС-а. Тржиште ИЛС-а непрекидно се повећавало од средине 90-их: са 785.5 милиона у 1997. на 41.8 милијарди у 2020. Преовлађујући ризици су природне катастрофе, попут именованих олуја и земљотреса, мада покривају и хипотекарне, оперативне ризике и ризике смртности, међу другима.

Сигурно је рећи да секуритизација потенцијалних ризика од неке друге кризе јавног здравља или чак хемијских, радиолошких и нуклеарних ризика сигурно није нечувена. ЕУ се поноси сарадњом, правичношћу и партнерством - то морамо одражавати у својим будућим одговорима на кризе, а заједнички ЕХФФ је начин да то учинимо. Не само да додатно јача Европску унију, самим тим и побољшава одговор, већ због својих финансијских иновација не представља финансијско оптерећење ни за један фискални буџет држава чланица ЕУ.

Давид Вередас (на слици) је професор финансијских тржишта на Влерицк Бусинесс Сцхоол. Изабрани је члан Европског одбора за финансијски надзор у сенци и члан оснивач Друштва за финансијску економетрију.

Референца: Асхби, С., Колокас, Д. и Вередас, Д. (2020) Хитна здравствена установа за финансирање Европске уније. Предлог. Влерицк Бусинесс Сцхоол полици папер # 10.

 

Поделите овај чланак: