Европска централна банка састаће се у четвртак (11. марта) и доминираће једна тема: шта урадити са растућим приносима државних обвезница, који ако се не предузму мере, могу искочити напоре да се економија погођена коронавирусом врати на старо, write (писати) Дхара Ранасингхе Ритвик Царвалхо.

Немачки десетогодишњи трошкови позајмљивања у фебруару су скочили за 10 базних поена, што је највећи месечни раст у последње три године, са сличним потезима забележеним широм еврозоне.

Креатори политике од председнице Цхристине Лагарде до главног економисте Пхилипа Ланеа изразили су нелагоду. Тржишта желе да знају план игре.

Ево пет кључних питања на радару.

1. Шта ће ЕЦБ учинити да заустави растуће приносе обвезница?

ЕЦБ не би требало да оклева да укине обим куповине обвезница и искористи пуну ватрену снагу програма за хитне набавке пандемије (ПЕПП) од 1.85 билиона евра (2.2 билиона долара), каже члан одбора Фабио Панетта.

Економисти се слажу, али креатори политике су подијељени. Нешто мање од 1 билион евра ПЕПП-а и даље је неискоришћено. Куповина је недавно успорена, можда због техничких фактора.

реклама

Још већи владини трошкови позајмљивања, који прете да се прелију на корпорације и потрошаче, стварају главобољу за ЕЦБ која се бори са слабом економијом.

„Да ли је ЕЦБ у потпуности свесна ризика?“, Рекао је глобални шеф макро компаније ИНГ Ресеарцх Царстен Брзески. „А ако јесу, да ли су спремни да буду прецизнији у вези са оним што су спремни да ураде - да ли ће поступити са напредним ПЕПП куповинама?“

ГРАФИКА: ЕЦБ-ов програм подстицаја за пандемију

2) Шта тачно посматра ЕЦБ да би проценио финансијске услове?

Лагарда ће бити притиснута због јасности у вези с овим.

Изразила је забринутост због пораста номиналних приноса. Примедбе других званичника и последњи записници ЕЦБ стављају акценат на стварну или инфлацији прилагођену компоненту приноса као кључну одредницу финансијских услова.

Оба су порасла ове године, али стварни приноси мање.

Лане се фокусира на криву приноса пондерисану према БДП-у и криву замене индекса преко ноћи (ОИС).

Јаснија идеја шта је кључно дала би тржиштима бољи осећај прага бола креатора политике.

ГРАФИКА: Који принос је кључан?

3) Колико ЕЦБ очекује раст инфлације ове године?

Убрзавање инфлације, која би у наредним месецима могла премашити циљ од близу 2%, значи да ће ЕЦБ вероватно повећати прогнозу инфлације за 2021. годину.

Лагарде може нагласити да су недавни раст цена вођени једнократним факторима и да би требало да падне.

Али постоје различита мишљења међу креаторима политике. Шеф Бундесбанке Јенс Веидманн верује да ће ЕЦБ морати да „делује у складу с тим“ ако инфлација порасте.

„Постоје више мешовитих ставова о инфлацији - особље ЕЦБ и Лане мисле да је инфлација пригушена, али јастребови то не деле, а Веидманн је недавно нагласио да ће немачка инфлација ове године вероватно проћи 3%“, рекао је Јацоб Нелл, шеф Европска економија у Морган Станлеи-у.

ГРАФИКА: Убрзавање инфлације?

4) Шта ће ЕЦБ рећи о економским изгледима?

Економисти очекују да ће средњорочни изгледи остати углавном непромењени, са прогнозом опоравка у другој половини 2021. године.

Лагарде, међутим, може нагласити краткорочне ризике смањења док се блок бори против пандемије коронавируса и закључавања.

Економија је готово сигурно у двострукој рецесији јер индустрија услуга пати, али наде у шире увођење вакцина довеле су оптимизам до трогодишњег врхунца, показало је истраживање прошле недеље.

ГРАФИКА: Економска изненађења еврозоне остају позитивна 2021. године

5) Да ли је ЕЦБ лакнуло што је Драгхи италијански премијер?

Лагарде вероватно неће коментарисати политику у Италији, где је њен претходник Марио Драгхи управо постао премијер. Али пад италијанских трошкова позајмљивања при његовом именовању је добра вест и олакшава притисак на ЕЦБ.

Италијанско-немачка разлика у приносу на 10-годишње обвезнице сузила се на најтежи ниво од фебруара 2015. године; недавне турбуленције веза нису превише наштетиле.

Драгхи од поверења обећао је опсежне реформе за ревитализацију похабане економије. Његов снажно проевропски став сматра се позитивним за Италију и пројекат евра.

ГРАФИКА: Италијанске обвезнице су се шириле током кризе ЦОВИД-19

Поделите овај чланак: